（报告出品方/作者：华创证券，王彬鹏）
核心观点
装配式装修的核心模块主要为“墙、顶、地、水电、卫浴、厨房”，其中集成厨房通常是基于“墙、顶、地”三大系统形成的，水电安装则省去了传统的开槽、封槽等工作，将内装的设备管线与结构分离，优先敷设在吊顶、架空层、夹层墙体等位置。本篇报告的第一部分，我们将从产品角度出发，对比装配式装修与传统装修在“墙、顶、地、卫浴”四大模块的差异：
1）墙面系统：墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工工艺还是材料选择都有明显的不同。相较于传统装修，装配式墙面系统的工期大大缩短，但材料上仍有待创新，既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的接受度，又要考虑防潮、防火、耐用、环保等要求，墙面材料可能是装配式装修中最需要攻克的问题之一。目前集成墙面市场上竹木纤维板占比较高，各家企业也在持续研发新材料的应用。
2）地面系统：传统装修与装配式装修的差异主要在于施工，材料方面差异不大。传统地面装修施工流程复杂，整体工期至少要两周，对工人手艺的依赖度极高，品质不稳定。装配式地面装修与墙面相似，均为架空系统，架空层内可铺设水电管线，还可增加地暖模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由选择，安装便捷，工期缩短，且方便后期的维护和更换。
3）吊顶系统：与墙面系统不同，装配式吊顶系统并非完全抛弃了传统材料，石膏板、铝扣板等传统材料依然应用于装配式装修，因为其本身的湿法作业就比较少。但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新，我们认为主要体现在两方面：
①施工工艺的改进：通过改进安装系统提高效率，降低安装难度，尽可能减少湿法作业；
②新材料的引进：符合绿色环保的发展理念，注重吊顶与房屋装修风格的一体化，增强美观性和丰富性。
4）卫生间：传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的，最常见的主材就是瓷砖，装配式卫浴则大多使用SMC，其性能甚至优于传统材料，但饰面效果的接受度低于传统瓷砖/石材。
引言
直观上看，装配式装修与传统装修最大的差异在于施工，现场不再需要开槽、抹灰、找平、乳胶漆等湿法作业，全部由部品安装替代，但很多传统材料是无法避免湿法作业的，为了适应新的工艺，必然也要出现新的材料与之匹配。
本篇报告我们主要讨论了几个问题：
1）目前的新材料有哪些，与传统材料有什么差异，哪个模块是装配式的核心模块；
2）装配式如何节省人工成本；
3）整体造价上看，装配式的价格高在哪里。
主要结论如下：
1、墙面系统是核心，包括房间墙面和卫浴墙面，目前主流材料中（如竹木纤维板、硅酸钙板、SMC等）鲜少有能够同时满足性能要求、造价要求以及接受度要求的；
2、部分模块的集成产品并非新事物，集成吊顶与集成卫浴在国内已经发展了十几年到二十几年，但由于标准化程度低、材料接受度低以及价格等各种各样的问题，推进缓慢，装配式的兴起使得其
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