《金证研》北方资本中心尹西/作者映蔚/风控
由长寿金凤电器制造厂改制而来，重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称“望变电气”）时至今日已成为“杨氏家族”控制的企业。截至年3月18日，杨泽民、秦惠兰夫妇，与其子女杨耀、杨秦，一家四口合计控制望变电气51.54%的股份。
而望变电气上市背后，或“荆棘丛生”。-年，其营收均保持17%以上的增速的另一面，望变电气-年应收款占其营收的比重均在五成左右，到了年才降为36.92%。此外，与望变电气累计交易分别超千万元的供应商、客户，社保缴纳人数寥寥无几，交易真实性存疑。值得一提的是，年，望变电气审计机构三次因执业问题被出具警示函，该审计机构此次审计工作是否能勤勉尽责？
一、净现比不足1，近四年中三年应收款占营收比重“徘徊”于五成
-年，望变电气的营业收入及净利润总体保持上升趋势。
据望变电气签署日期为年12月12日的招股说明书（以下简称“年12月招股书”）及签署日为年3月18日的招股说明书（以下简称“招股书”），-年，望变电气的营业收入分别为8.94亿元、11.08亿元、12.97亿元、19.33亿元，望变电气的净利润分别为0.53亿元、1.09亿元、1.42亿元、1.78亿元。
根据《金证研》北方资本中心测算，-年，望变电气的营业收入的增速分别为23.9%、17.1%、49.08%，净利润的增速分别为.24%、30.06%、25.05%。
然而，-年，望变电气的净现比及收现比均不足1，到年其收现比才超过1。
据年12月版招股书及招股书，-年，望变电气经营活动现金流入小计分别为7.72亿元、8.92亿元、9.38亿元、14.14亿元，其经营活动产生的现金流量净额分别为1,.64万元、9,.14万元、10,.94万元、24,.73万元。
根据《金证研》北方资本中心测算，-年，望变电气收现比分别为0.86、0.81、0.72、0.73，其净现比分别为0.3、0.83、0.74、1.36。
此外，望变电气或存赊销，-年，其应收款占营业收入的比重均在五成左右。
据招股书，-年年末，望变电气的应收账款分别为3.85亿元、4.38亿元、4.95万元、5.63亿元，望变电气的收票据分别为7,.45万元、11,.76万元、17,.33万元、14,.71万元，应收款项融资分别为0元、万元、4,.74万元、.94万元。
根据《金证研》北方资本中心测算，-年年末，望变电气的应收账款、应收票据、应收款项融资（以下合称为“应收款”）分别合计为4.65亿元、5.53亿元、7.08亿元、7.14亿元，占望变电气当期营业收入的比例分别为51.97%、49.96%、54.59%、36.92%。
可见，-年，望变电气营业收入均保持17%以上的增速，观其背后，-年，望变电气应收款占其营业收入的比重均在五成左右，到了年占比为36.92%。而另一方面，-年，望变电气的净现比均不足1。
值得注意的是，望变电气客户、供应商的社保缴纳人数寥寥无几。
二、客户社保缴纳人数寥寥无几，为望变电气累计贡献超八千万元收入真实性存疑
客户作为企业的重要外部利益相关者，对企业经营状况的重要性不言而喻。其中，望变电气存在客户成立次年即与望变电气交易超四千万元的情形。
据招股书，年，湖南海威斯物资有限公司（以下简称“海威斯物资”）系望变电气的第三大；年，海威斯物资系望变电气取向硅钢产品的第五大客户。
-年，望变电气对海威斯物资的销售金额分别为4,.25万元、3,.38万元。
根据《金证研》北方资本中心测算，-年，望变电气与海威斯物资累计交易8,.63万元。
据市场监督管理局数据，海威斯物资成立于年8月26日，经营范围为金属及金属矿批发，钢材、不锈钢制品、不锈钢型材等销售。截至查询日年3月22日，海威斯物资的股东为李良喜，持股%。-年，海威斯物资的社保缴纳人数分别为0人、0人、3人。
据公开信息，截至查询日年3月22日，海威斯物资股东李良喜无持股企业。
可见，海思威物资或不存在社保代缴情况。而海威斯物资成立于年，成立次年即为望变电气贡献超超四千万元收入，年双方交易额超三千万元。而-年，海威斯物资的社保缴纳人数均为0人，年社保缴纳人数也仅3人，社保缴纳人数寥寥无几的望变电气，却累计为望变电气创收超八千万元，个中交易真实性存疑。
而关于客户类似的异象仍在上演。望变电气年第一大预付款客户，社保缴纳人数为0人。
据招股书，年年末，重庆合众合建筑材料有限公司（以下简称“合众合建筑”）系望变电气的预收款项/合同负债余额第一客户，望变电气对合众合建筑的预收款项账面余额为.54万元，占望变电气当期预收款项/合同负债余额的比例为7.31%。
据市场监督管理局数据，合众合建筑成立于年6月14日，经营范围为生产、加工、销售外墙保温材料，空间保温，防水材料，绝缘材料等，截至查询日年3月22日，股东分别为鲁伟、刘淑平、鲁娟，持股比例分别为30%、40%、30%。-年，合众合建筑的社保缴纳人数均为0人。
据公开信息，截至查询日年3月22日，合众合建筑股东刘淑平、鲁伟，在外并无持股企业。合众合建筑股东鲁娟在外控制重庆河渝供应链管理有限公司（以下简称“河渝供应链”）。
据公开信息，-年，河渝供应链的社保缴纳人数均为0人。
可见，合众合建筑或不存在社保代缴情况。
此外，望变电气一家供应商社保缴纳人数持续为1人，与望变电气交易金额超千万元。
据年12月招股书，年，上海三京实业有限公司（以下简称“三京实业”）为望变电气取向硅钢产品的第五大供应商，与望变电气交易1,.91万元，占望变电气当期取向硅钢采购总额的比例为4.12%。
据市场监督管理局数据，三京实业成立于年6月13日，经营范围为销售金属材料及制品、建筑装潢材料、矿产品、化工原料及产品、陶瓷制品、橡塑制品、净化设备、水处理设备等。截至查询日年3月22日，其股东分别为李明杰、奇兰英，持股比例分别为80%、30%。
据市场监督管理局数据，-年，三京实业的社保缴纳人数均为1人，年其社保缴纳人数为0人。
据公开信息，截至查询日年3月22日，三京实业的股东李明杰、奇兰英均无其他持股企业。
即三京实业或不存在社保代缴的情况。
也就是说，上述客户海威斯物资、供应商三京实业，社保缴纳人数寥寥无几，与望变电气均交易超千万元真实性存疑。
三、审计机构多次因执业问题被出具警示函，或难勤勉尽责
信息披露搭建起上市公司与投资者间沟通的桥梁，其中审计机构作为“守门人”，负有勤勉的责任。而年，望变电气的审计机构多次因工作不到位，被出具警示函。
据招股书，望变电气的审计机构为大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“大华所”）。
据广东证监局〔〕号行政监管措施决定书，年11月17日，大华所及相关会计师因在广东天龙科技集团股份有限公司（以下简称“天龙集团”）年、年年报审计工作执业中，存在未恰当评价专家工作、未能识别天龙集团收入确认不准确、未对预期信用损失转回保持应有的职业怀疑、未对费用截止性测试保持应有的职业怀疑、未对函证程序保持恰当控制等问题，被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施。
据广东证监局〔〕16号行政监管措施决定书，年3月23日，大华所及相关会计师因在负责的蓝盾信息安全技术股份有限公司年、年年报审计工作中，存在函证程序执行不到位、未获取充分、可靠的审计证据等问题，被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施。
据浙江证监局年6月15日发布的公开信息，大华所及相
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