今天我们一起盘下建筑装饰领域中国建筑的半年报表现出的核心财务特征。
1、主业“房屋建筑工程”增长突出，市场主要在国内。
2、公司业绩稳定，经营活动表现出较好的成长性，“开源”式的业绩增长质量较高。
3、中国建筑经营活动虽然账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入，经营活动持续存在资金缺口。应收应付变动导致大量垫资，是中国建筑经营活动存在缺口的主要原因。
4、公司经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金。
5、融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
6、毛利率基本稳定，经营活动盈利性和经营资产周转率基本稳定，中国建筑经营资产报酬整体表现稳定。
7、总资产回报水平和股东权益撬动资产的能力均保持稳定，中国建筑ROE表现稳定。
8、中国建筑金融负债水平稳定，长期偿债压力较大。
9、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务，资金来源上依靠“输血”支撑。
下面是对中国建筑半年报关键特征的解读。
公司业绩稳定。半年报中国建筑营业总收入.71亿元，同比增速13%，毛利润.4亿元，同比增速10%，核心利润.52亿元，同比增速8%，净利润.72亿元，同比增速3%。
经营活动盈利的增长以及投资收益的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量较高。中国建筑半年报净利润.72亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润和投资收益。半年经营活动产生的核心利润较去年同期增加39.62亿元，净利润的增长主要来经营活动和投资收益的增长。
经营活动成长质量较高。中国建筑毛利润年上半年较年同期增加96.77亿元，费用增加57.14亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，“开源”式的业绩增长质量较高。
分行业看，“房屋建筑工程”是公司的主要行业，分别贡献了63%的营业收入和和43%的毛利润。其次是“基础设施建设与投资”和“房地产”板块，分别贡献了21%、14%的营业收入，22%、29%的毛利润。分地域看，业务集中在国内。
主营业务“房屋建筑工程”增长突出。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
从中国建筑半年报的现金流结构来看，期初现金.58亿元，经营活动净流出.72亿元，投资活动净流出77.10亿元，筹资活动净流入.67亿元，累计净流入.60亿元，期末现金.18亿元。经营活动并不具有造血能力，且投资活动存在资金缺口。
从中国建筑年报到本期的现金流结构来看，期初现金.28亿元，经营活动净流出.39亿元，投资活动净流出.82亿元，筹资活动净流入.68亿元，其他现金净流出27.57亿元，三年累计净流入.90亿元，期末现金.18亿元。拉长时间周期看，经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
经营活动持续存在资金缺口，应收应付变动导致大量垫资，是中国建筑经营活动存在缺口的主要原因。
半年报中国建筑经营活动现金净流出.72亿元，较年同期增加.28亿元。中国建筑经营活动虽然账面盈利，却未给企业带来真金白银的流入。
应收应付变动导致大量垫资，是中国建筑经营活动存在缺口的主要原因。中国建筑半年报经营活动调整后盈利.97亿元，提前备货导致现金流出.77亿元，应收应付变动导致现金流出.63亿元，其他因素导致现金流入46.71亿元，最终经营活动实现现金净流出.72亿元。
自身造血能力无法覆盖战略性投资。中国建筑半年报战略投资资金流出.70亿元，较半年报增加5.95亿元，增速3.84%，战略性投资的资金投入基本稳定。中国建筑年报到本期战略投资资金流出.26亿元，经营活动产生现金净流入-.39亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
融资手段以债权流入为主，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
中国建筑半年报筹资活动现金流入.34亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（93.12%）。较半年报增加.80亿元，增速43.07%，筹资活动现金流入快速增加。中国建筑半年报债务净流入.65亿元，较半年报增加.00亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
资产规模基本稳定。年06月30日中国建筑总资产.52亿元，与年03月31日相比，中国建筑资产增加.41亿元，资产规模基本稳定，资产增速3.76%。
资产配置聚焦业务。年06月30日中国建筑资产总额.52亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
总资产回报水平和股东权益撬动资产的能力均保持稳定，中国建筑ROE表现稳定。
半年报中国建筑ROE8.12%，较半年报减少0.20个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率1.65%，较半年报减少0.11个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数3.93倍，较半年报提高0.02倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上依靠“输血”支撑。从年06月30日中国建筑的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。
毛利率基本稳定，经营活动盈利性和经营资产周转率基本稳定，中国建筑经营资产报酬整体表现稳定。
半年报中国建筑经营资产报酬率2.85%。较半年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率5.26%。与半年报相比，核心利润率下滑0.27个百分点，降幅达4.94%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.54次，较半年报增加0.01次，增幅为1.87%，经营资产周转效率基本稳定。
中国建筑半年报毛利率10.20%，与半年报相比，毛利率下滑0.32个百分点，毛利率基本稳定。
投资流出稳定，主要流向了产能建设。中国建筑半年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比51.78%。中国建筑年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比56.51%。
产能稳定。半年报中国建筑产能投入.70亿元，处置4.38亿元，折旧摊销损耗48.06亿元，新增净投入.26亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例5.51%。
经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。半年报中国建筑经营活动与投资活动资金缺口.82亿元较半年报增加.37亿元，缺口迅速扩大。年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口.21亿元。
融资方式以债权流入为主，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。半年报中国建筑筹资活动现金流入.34亿元，其中股权流入36.76亿元，债权流入.25亿元，债权净流入.65亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
中国建筑金融负债水平稳定，长期偿债压力较大。年06月30日中国建筑金融负债率27.68%，较年06月30日提高2.50个百分点。中国建筑金融负债水平较高，偿债压力较大，需要
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