10月底以来,受益于区块链顶层设计利好刺激,易见股份()曾连续涨停,其股价已从12元/股附近飙升至20.81元/股的阶段新高。
高处不胜寒,易见股份虽因区块链概念爆火资本市场,但却也被质疑“财务造假”而推上舆论的风口浪尖。11月27日,有舆论质疑易见股份业绩增速、员工数量、薪酬水平,以及子公司经营状况等问题。当日晚间,上交所火速向易见股份下发《问询函》,要求易见股份结合同行业情况,说明公司自开展相关业务以来营收和利润快速增长的原因和合理性等关键问题,并在12月4日以前以书面形式回复。
证券时报·e公司记者注意到,自年冷天辉入主易见股份后,该上市公司经营业绩便发生了根本性变化,六年间营业收入及净利润最大增幅达到40倍之多。
进一步来看,易见股份经营状况堪属“异类”,旗下保理及信息服务业务毛利非常高,7%营业收入贡献了80%净利润;而实际上,易见股份净利主要来自两家子公司,两者均在非常短时间内“火箭式”创收。不仅如此,易见股份大客户变动很大,这与年报自述核心客户较为稳定描述不符。
令人不解的是,面对经营业绩如此之好的易见股份,其原控股股东却连续筹划套现退出计划。针对易见股份相关质疑,本报记者将持续跟踪报道。
转型供应链营收六年增40倍
易见股份的前身是禾嘉股份,年煤老板冷天辉仅斥资3.2亿的成本,便从四川禾嘉手中购得了23.57%的股份,之后又通过增发持股比例增加到38%;年4月,禾嘉股份正式更名为易见股份,云南九天投资控股集团有限公司(以下简称九天控股)成为上市公司控股股东,冷天辉则成为易见股份实际控制人。
据天眼查显示,九天控股成立于年,注册资本2.4亿元,冷天辉、冷天晴、冷丽芬分别持有51.04%、36.83%和12.13%的股权,主要从事水电开发、房屋建筑工程市政公用工程、装饰装潢工程等业务;此外,冷天辉旗下还实际控制云南工投集团动力配煤股份有限公司、云南省曲靖狮子山煤矿有限责任公司、云南图南矿业有限公司等煤矿资源类公司。证券时报·e公司记者注意到,在冷天辉入主初期,易见股份经营业绩并不惊艳,但在其后六年间,上市公司营业收入及净利润最高增长约40倍。在这业绩巨变的背后,则是由冷天辉一手主导的业务板块调整转型。
据年年报披露,易见股份主要业务为供应链管理、商业保理业务,以及基于上市公司“易见区块”平台提供的信息技术服务。易见股份表示,年,上市公司稳定发展供应链管理和商业保理业务,加大业务转型力度,运用物联网、区块链等技术深化向供应链金融科技转型。
具体来看,易见股份供应链管理业务主要集中在控股子公司滇中供应链和全资子公司贵州供应链,业务模式是基于区域内具有强信用的核心企业,为其上游供应商和下游客户提供供应链管理及服务。
年~年期间,该公司营业收入分别为4.27亿元、3.88亿元和4.05亿元;净利润则分别是万元、万元和万元。转折点出现在年,易见股份营业收入直接同比飙升逾10倍,达到52.7亿元,净利润也冲高至3.35亿元;年~年,易见股份营收最高突破亿元,净利润超过8亿元。
净利水平远超同类上市公司
此前,禾嘉股份原本主营农副产品的深加工、销售,以及机械阀门制造等,年上市公司实施定增募资48.48亿元,用于电商供应链管理平台和商业保理项目建设。
彼时,九天工贸(九天控股前身)和云南国企云南省滇中产业发展集团有限责任公司(以下简称滇中集团)分别出资20亿元认购;定增实施后,九天工贸、滇中集团持股比分别为36.57%、29.40%,为易见股份一二大股东。
通过年报,易见股份指出,当年8月使用募集资金对滇中供应链和滇中保理进行了增资,取得滇中供应链和滇中保理的控股权。报告期内,供应链业务和商业保理业务成为易见股份新的核心业务,更是上市公司业务收入和利润增长的主要驱动因素。其中,易见股份供应链管理业务完成营业收入48.14亿元,占营收总额91.33%,实现净利润1.25亿元;商业保理业务营业收入1.35亿元,实现净利润万元。
放眼A股上市公司,易见股份“亮丽业绩”更是尤为抢眼。其中,老牌供应链龙头怡亚通()近年业绩连续下滑,年营收超过亿元,但净利润却只有2亿元;上海钢联年营收达到亿元,净利润也仅有1.21亿元;瑞茂通()与易见股份类似,业务同样涉足煤炭供应链,但前者年营收亿元,净利润则是4.75亿元,同比大降33.51%。
根据财报显示,年底至18年底,易见股份员工数量分别是人、人、人,同期净利润分别是6.03亿、8.16亿和8.14亿。据此计算,易见股份每个员工年均创造的净利润分别高达.88万、.35万、.54万;令人称奇的还有,年、年易见股份销售人员数量分别为94人和93人,在销售费用中支付的员工费用分别为.75万元和.64万元,每名员工月均收入则仅有元和元。
对此,易见股份则表示,该部分数据体现的仅为滇中供应链当年列入的7名销售人员薪酬,合并范围内其他公司销售人员的员工薪酬以及其他员工薪酬并未包含在内。
证券时报·e公司记者注意到,根据年中报显示,易见股份旗下供应链业务出现亏损,亏损金额为.74万元,年同期则为盈利2.62亿元。其中,滇中供应链和贵州供应链分别完成营收46.12亿元和8.72亿元,净利润分别为-.69万元和-.72万元。较年同比,代付款业务收入由2.69亿元下降至.15万元,毛利由2.49亿元下降至万元,毛利减少了2.45亿元。
7%业务献80%净利
自从年开展供应链管理和商业保理业务以来,易见股份业务规模增长较快,年实现营业总收入.06亿元、净利润8.14亿元。
证券时报·e公司记者注意到,易见股份收入主要来源于供应链管理业务,年该业务板块营收.23亿元,占比达到93.22%;但上市公司利润却主要来源于保理业务和信息服务业务,两块业务分别完成营业收入7.2亿元和2.6亿元,仅占易见股份营业总收入的6.76%,毛利率高达70.55%和99.9%。
详细来看,易见股份旗下控股子公司深圳滇中保理有限公司(以下简称深圳滇中保理)、霍尔果斯易见区块链商业保理有限公司(以下简称霍尔果斯保理),分别完成营业收入2.98亿元、4.22亿元,实现净利润则为1.28亿元和3.2亿元;深圳市榕时代科技有限公司(以下简称深圳榕时代)则为易见股份信息服务业务主力,贡献营收2.59亿元、净利润2.07亿元。
由此可以看出,易见股份依靠两家控股保理公司(深圳滇中保理、霍尔果斯保理)和一家全资信息服务(深圳榕时代)完成营收9.79亿元,仅占上市公司营收总额的6.75%;但这三家子公司却是易见股份盈利重头,创造了6.55亿元净利润,占据了上市公司超过80%的净利润份额。
陡然增长的经营业绩引起监管层高度